Apa itu EVA: Pengertian, Manfaat, dan Cara Menghitungnya

Liputan6.com, Jakarta Dalam dunia bisnis dan keuangan, penilaian kinerja perusahaan merupakan aspek yang sangat penting. Salah satu metode yang sering digunakan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan adalah Economic Value Added (EVA). Namun, apa sebenarnya yang dimaksud dengan EVA? Bagaimana cara menghitungnya? Dan apa manfaatnya bagi perusahaan? Mari kita bahas secara mendalam tentang konsep EVA ini.

Economic Value Added atau EVA adalah suatu metode pengukuran kinerja keuangan perusahaan yang dikembangkan oleh konsultan manajemen Stern Stewart & Co pada tahun 1990-an. EVA merupakan indikator internal yang mengukur kekayaan pemegang saham suatu perusahaan dalam jangka waktu tertentu. Metode ini menghitung selisih antara laba operasi perusahaan setelah pajak dengan biaya modalnya.

Secara sederhana, EVA dapat didefinisikan sebagai laba operasi bersih setelah pajak (Net Operating Profit After Tax atau NOPAT) dikurangi dengan biaya modal. Biaya modal ini mencakup biaya utang dan biaya ekuitas yang digunakan perusahaan untuk mendanai operasinya.

Konsep EVA didasarkan pada prinsip bahwa perusahaan harus menghasilkan pendapatan yang melebihi biaya modal yang digunakan untuk menghasilkan pendapatan tersebut. Dengan kata lain, EVA mengukur nilai tambah ekonomis yang diciptakan oleh perusahaan.

Untuk memahami EVA dengan lebih baik, penting untuk mengetahui komponen-komponen utama yang digunakan dalam perhitungannya. Berikut adalah penjelasan rinci tentang masing-masing komponen:

1. NOPAT (Net Operating Profit After Tax): Ini adalah laba operasi perusahaan setelah pajak, tetapi sebelum biaya bunga. NOPAT menggambarkan profitabilitas operasional perusahaan tanpa mempertimbangkan struktur modalnya.
2. Invested Capital: Ini adalah jumlah modal yang diinvestasikan dalam bisnis, baik dalam bentuk ekuitas maupun utang. Invested Capital biasanya dihitung sebagai total aset dikurangi kewajiban jangka pendek yang tidak mengandung bunga.
3. WACC (Weighted Average Cost of Capital): Ini adalah rata-rata tertimbang dari biaya modal perusahaan, yang mencakup biaya utang dan biaya ekuitas. WACC menggambarkan tingkat pengembalian minimum yang diharapkan oleh investor dan kreditor.

Pemahaman yang baik tentang komponen-komponen ini sangat penting dalam menghitung dan menginterpretasikan EVA dengan akurat.

Perhitungan EVA melibatkan beberapa langkah yang harus dilakukan secara berurutan. Berikut adalah panduan langkah demi langkah untuk menghitung EVA:

• Menghitung NOPAT (Net Operating Profit After Tax)

NOPAT = Laba Operasi x (1 - Tarif Pajak)

Laba operasi dapat ditemukan dalam laporan laba rugi perusahaan, sementara tarif pajak efektif dapat dihitung dengan membagi beban pajak dengan laba sebelum pajak.

• Menghitung Invested Capital

Invested Capital = Total Aset - Kewajiban Jangka Pendek Tanpa Bunga

Data untuk perhitungan ini dapat ditemukan dalam neraca perusahaan.

• Menghitung WACC (Weighted Average Cost of Capital)

WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1-T))

Di mana:

E = nilai pasar dari ekuitas

D = nilai pasar dari utang

V = E + D

Re = biaya ekuitas

Rd = biaya utang

T = tarif pajak

• Menghitung EVA

EVA = NOPAT - (Invested Capital x WACC)

Setelah melakukan perhitungan ini, jika EVA positif, berarti perusahaan telah menciptakan nilai tambah ekonomis. Jika EVA negatif, berarti perusahaan telah menghancurkan nilai.

Penggunaan EVA sebagai alat analisis keuangan memberikan beberapa manfaat penting bagi perusahaan dan investor. Berikut adalah beberapa manfaat utama dari penggunaan EVA:

1. Pengukuran Kinerja yang Lebih Akurat

   EVA memberikan gambaran yang lebih akurat tentang kinerja keuangan perusahaan dibandingkan dengan metode tradisional seperti ROI atau EPS. Ini karena EVA memperhitungkan biaya modal, yang sering diabaikan dalam metode lain.

2. Fokus pada Penciptaan Nilai

   EVA mendorong manajemen untuk fokus pada penciptaan nilai bagi pemegang saham. Ini membantu menyelaraskan kepentingan manajemen dengan kepentingan pemegang saham.

3. Alat Pengambilan Keputusan yang Lebih Baik

   EVA dapat digunakan sebagai alat untuk mengevaluasi proyek investasi dan keputusan strategis. Proyek atau strategi yang menghasilkan EVA positif akan meningkatkan nilai perusahaan.

4. Peningkatan Efisiensi Operasional

   Dengan fokus pada penciptaan nilai, EVA mendorong manajemen untuk meningkatkan efisiensi operasional dan mengurangi biaya modal.

5. Transparansi dalam Pelaporan Keuangan

   EVA memberikan gambaran yang lebih transparan tentang kinerja keuangan perusahaan, yang dapat meningkatkan kepercayaan investor dan pemangku kepentingan lainnya.

Dengan manfaat-manfaat ini, EVA telah menjadi alat yang semakin populer dalam analisis keuangan dan manajemen kinerja perusahaan.

EVA memiliki beberapa perbedaan signifikan dibandingkan dengan metode penilaian kinerja keuangan lainnya seperti Return on Investment (ROI) atau Earnings Per Share (EPS). Berikut adalah beberapa perbedaan utama:

1. Perhitungan Biaya Modal

   EVA secara eksplisit memperhitungkan biaya modal, baik utang maupun ekuitas. Metode tradisional seperti ROI atau EPS tidak memperhitungkan biaya modal secara langsung.

2. Fokus pada Penciptaan Nilai

   EVA berfokus pada penciptaan nilai ekonomis, bukan hanya pada laba akuntansi. Ini memberikan gambaran yang lebih akurat tentang apakah perusahaan benar-benar menciptakan kekayaan bagi pemegang saham.

3. Perspektif Jangka Panjang

   EVA mendorong manajemen untuk mengadopsi perspektif jangka panjang dalam pengambilan keputusan, sementara metode seperti EPS dapat mendorong fokus pada hasil jangka pendek.

4. Pengaruh Struktur Modal

   EVA memperhitungkan pengaruh struktur modal perusahaan, sementara metode seperti ROI tidak secara langsung mempertimbangkan hal ini.

5. Kompleksitas Perhitungan

   EVA umumnya lebih kompleks untuk dihitung dibandingkan dengan metode tradisional, karena memerlukan estimasi biaya modal yang akurat.

Pemahaman tentang perbedaan-perbedaan ini penting untuk memilih metode penilaian kinerja yang paling sesuai dengan kebutuhan analisis keuangan tertentu.

Implementasi EVA dalam manajemen keuangan perusahaan dapat memberikan dampak signifikan pada strategi dan operasional bisnis. Berikut adalah beberapa cara EVA dapat diimplementasikan:

1. Sistem Kompensasi Manajemen

   Perusahaan dapat menggunakan EVA sebagai dasar untuk sistem kompensasi manajemen. Bonus dan insentif dapat dikaitkan dengan pencapaian target EVA, mendorong manajemen untuk fokus pada penciptaan nilai jangka panjang.

2. Evaluasi Proyek Investasi

   EVA dapat digunakan untuk mengevaluasi kelayakan proyek investasi. Proyek yang diproyeksikan akan menghasilkan EVA positif lebih mungkin untuk disetujui.

3. Restrukturisasi Portofolio Bisnis

   Perusahaan dapat menggunakan EVA untuk mengevaluasi kinerja berbagai unit bisnis atau divisi. Unit bisnis dengan EVA negatif mungkin perlu direstrukturisasi atau dilepas.

4. Optimalisasi Modal Kerja

   EVA mendorong manajemen untuk mengoptimalkan penggunaan modal kerja, mengurangi persediaan yang tidak perlu, dan mempercepat penagihan piutang.

5. Perencanaan Strategis

   EVA dapat diintegrasikan ke dalam proses perencanaan strategis perusahaan, membantu dalam pengambilan keputusan jangka panjang yang menciptakan nilai.

Implementasi EVA yang efektif memerlukan komitmen dari seluruh tingkatan manajemen dan mungkin membutuhkan perubahan signifikan dalam budaya dan proses bisnis perusahaan.

Meskipun EVA memiliki banyak manfaat, terdapat beberapa tantangan dan keterbatasan dalam penggunaannya yang perlu diperhatikan:

1. Kompleksitas Perhitungan

   Menghitung EVA dapat menjadi kompleks, terutama dalam menentukan biaya modal yang akurat. Ini dapat memerlukan keahlian khusus dan data yang mungkin tidak selalu tersedia.

2. Ketergantungan pada Data Akuntansi

   EVA masih bergantung pada data akuntansi yang dapat dimanipulasi atau dipengaruhi oleh kebijakan akuntansi yang berbeda antar perusahaan.

3. Fokus Jangka Pendek

   Meskipun EVA dirancang untuk mendorong pemikiran jangka panjang, dalam praktiknya, manajer mungkin masih tergoda untuk mengambil keputusan yang meningkatkan EVA jangka pendek dengan mengorbankan pertumbuhan jangka panjang.

4. Tidak Cocok untuk Semua Jenis Bisnis

   EVA mungkin kurang relevan untuk perusahaan start-up atau perusahaan dengan aset tidak berwujud yang signifikan, di mana nilai masa depan sulit untuk diukur.

5. Kesulitan dalam Perbandingan Antar Perusahaan

   Perbedaan dalam metode perhitungan dan asumsi yang digunakan dapat membuat perbandingan EVA antar perusahaan menjadi sulit.

6. Tidak Memperhitungkan Faktor Non-Finansial

   EVA fokus pada aspek finansial dan mungkin mengabaikan faktor-faktor non-finansial penting seperti kepuasan pelanggan atau inovasi.

Memahami tantangan dan keterbatasan ini penting untuk menggunakan EVA secara efektif dan menginterpretasikan hasilnya dengan tepat.

Untuk lebih memahami bagaimana EVA diterapkan dalam praktik, mari kita lihat sebuah studi kasus hipotetis tentang penerapan EVA pada sebuah perusahaan manufaktur, PT Maju Bersama.

Latar Belakang:

PT Maju Bersama adalah perusahaan manufaktur yang bergerak di industri elektronik. Perusahaan ini memutuskan untuk menerapkan EVA sebagai alat ukur kinerja keuangan utama mereka mulai tahun 2022.

Data Keuangan (dalam miliar rupiah):

• Laba Operasi: 500

• Tarif Pajak: 25%

• Total Aset: 2000

• Kewajiban Jangka Pendek Tanpa Bunga: 300

• Nilai Pasar Ekuitas: 1200

• Nilai Pasar Utang: 500

• Biaya Ekuitas: 12%

• Biaya Utang: 8%

Langkah 1: Menghitung NOPAT

NOPAT = Laba Operasi x (1 - Tarif Pajak)

NOPAT = 500 x (1 - 0.25) = 375 miliar

Langkah 2: Menghitung Invested Capital

Invested Capital = Total Aset - Kewajiban Jangka Pendek Tanpa Bunga

Invested Capital = 2000 - 300 = 1700 miliar

Langkah 3: Menghitung WACC

WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1-T))

Di mana:

E = 1200, D = 500, V = 1700

Re = 12%, Rd = 8%, T = 25%

WACC = (1200/1700 x 12%) + (500/1700 x 8% x (1-0.25))

WACC = 8.47% + 1.76% = 10.23%

Langkah 4: Menghitung EVA

EVA = NOPAT - (Invested Capital x WACC)

EVA = 375 - (1700 x 10.23%)

EVA = 375 - 173.91 = 201.09 miliar

Interpretasi:

PT Maju Bersama menghasilkan EVA positif sebesar 201.09 miliar rupiah. Ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai tambah ekonomis bagi pemegang sahamnya. Perusahaan tidak hanya menghasilkan laba, tetapi juga berhasil menutupi seluruh biaya modalnya dan masih menghasilkan kelebihan.

Tindak Lanjut:

Berdasarkan hasil ini, manajemen PT Maju Bersama dapat mempertimbangkan beberapa tindakan:

• Mempertahankan strategi bisnis yang ada karena terbukti menciptakan nilai.

• Mengidentifikasi area bisnis yang berkontribusi paling besar terhadap EVA positif dan meningkatkan investasi di area tersebut.

• Mengevaluasi area bisnis dengan kontribusi EVA rendah atau negatif untuk perbaikan atau restrukturisasi.

• Menggunakan EVA sebagai dasar untuk sistem kompensasi manajemen untuk tahun berikutnya.

Studi kasus ini menunjukkan bagaimana EVA dapat memberikan wawasan yang berharga tentang kinerja keuangan perusahaan dan membantu dalam pengambilan keputusan strategis.

Penggunaan EVA terus berkembang seiring dengan perubahan dalam lanskap bisnis dan keuangan global. Beberapa tren terkini dalam penggunaan EVA meliputi:

1. Integrasi dengan Metrik Keberlanjutan

   Semakin banyak perusahaan yang mengintegrasikan EVA dengan metrik keberlanjutan dan tanggung jawab sosial perusahaan (CSR). Ini mencerminkan pergeseran fokus ke arah penciptaan nilai jangka panjang yang mempertimbangkan dampak lingkungan dan sosial.

2. Penggunaan dalam Ekonomi Digital

   Perusahaan teknologi dan start-up digital mulai mengadaptasi EVA untuk lebih mencerminkan nilai dari aset tidak berwujud dan potensi pertumbuhan masa depan yang sering kali menjadi karakteristik utama bisnis mereka.

3. Penerapan di Sektor Publik

   Beberapa lembaga pemerintah dan organisasi nirlaba mulai mengadopsi versi yang dimodifikasi dari EVA untuk mengukur efisiensi dan efektivitas program mereka.

4. Kombinasi dengan Analisis Big Data

   Perusahaan menggunakan analisis big data dan kecerdasan buatan untuk meningkatkan akurasi perhitungan EVA dan memprediksi tren EVA di masa depan.

5. Fokus pada EVA Momentum

   EVA Momentum, yang mengukur perubahan EVA relatif terhadap penjualan, semakin populer sebagai metrik untuk mengukur peningkatan kinerja dari waktu ke waktu.

6. Penggunaan dalam Valuasi M&A

   EVA semakin banyak digunakan dalam analisis merger dan akuisisi (M&A) untuk menilai potensi sinergi dan penciptaan nilai dari transaksi tersebut.

Tren-tren ini menunjukkan bahwa EVA terus berkembang dan beradaptasi untuk memenuhi kebutuhan analisis keuangan yang semakin kompleks di era modern.

Economic Value Added (EVA) telah terbukti menjadi alat yang sangat berharga dalam menilai kinerja keuangan perusahaan dan memandu pengambilan keputusan strategis. Dengan fokusnya pada penciptaan nilai ekonomis, EVA memberikan perspektif yang lebih komprehensif dibandingkan metode penilaian kinerja tradisional.

Kelebihan utama EVA terletak pada kemampuannya untuk memperhitungkan biaya modal secara eksplisit, mendorong manajemen untuk mengoptimalkan penggunaan sumber daya, dan menyelaraskan kepentingan manajemen dengan pemegang saham. Namun, seperti halnya setiap alat analisis, EVA juga memiliki keterbatasan dan tantangan dalam implementasinya.

Penting untuk diingat bahwa EVA bukanlah solusi one-size-fits-all untuk semua masalah manajemen keuangan. Penggunaannya harus disesuaikan dengan konteks spesifik perusahaan dan dikombinasikan dengan metrik dan analisis lain untuk memberikan gambaran yang lengkap tentang kesehatan finansial dan prospek perusahaan.

Seiring dengan perkembangan lanskap bisnis global, penggunaan EVA terus berevolusi. Integrasi dengan konsep keberlanjutan, adaptasi untuk ekonomi digital, dan kombinasi dengan teknologi analisis data terkini menunjukkan bahwa EVA akan tetap menjadi alat yang relevan dalam manajemen keuangan modern.

Bagi para manajer, investor, dan analis keuangan, memahami dan mengaplikasikan EVA dengan tepat dapat memberikan wawasan yang berharga dalam mengevaluasi kinerja perusahaan, membuat keputusan investasi, dan merancang strategi bisnis yang menciptakan nilai jangka panjang. Dengan demikian, EVA tetap menjadi konsep penting yang perlu dipahami dan dipertimbangkan dalam analisis dan manajemen keuangan perusahaan.