Kenaikan Imbal Hasil Obligasi AS Dinilai Hanya Sementara

Ia menuturkan, meski secara keseluruhan inflasi AS pada 2021 diperkirakan naik, tetapi karena sektor tenaga kerja Amerika Serikat (AS) yang memiliki kontribusi besar terhadap ekonomi Amerika Serikat masih belum pulih. Oleh karena itu, ia menilai sulit membuat angka inflasi secara berkesinambungan.

"Saat ini tingkat pengangguran masih tinggi di level 6,3 persen dan jika memperhitungkan shadow unemployment (angkatan kerja yang sudah tidak mencari kerja), tingkat pengangguran bahkan lebih tinggi lagi,” kata dia.

Ia menambahkan, kondisi tersebut mestinya tidak menyebabkan kenaikan yang terlalu cepat pada imbal hasil US Treasury. Kenaikan yang bertahap akan menjadi lebih konstruksi bagi pasar keuangan.

"Tentu akan menjadi pilihan yang lebih bijak bagi investor untuk tidak mendahului bank sentral dalam mengantisipasi pengetatan moneter,” ujar dia.

Ezra mengatakan, sebagai safe-haven asset, kenaikan imbal hasil obligasi AS akan cenderung diikuti oleh kenaikan imbal hasil obligasi dunia, termasuk Indonesia. Ini yang menjadi alasan utama penyebab koreksi dan kenaikan imbal hasil obligasi Indonesia baru-baru ini.

“Yang menarik adalah sepanjang tahun berjalan, imbal hasil obligasi Indonesia hanya mengalami peningkatan sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan imbal hasil US Treasury,” kata dia.

Ia menambahkan, berbeda dengan 2013. Ketika imbal hasil US Treasury naik pesat, ia menuturkan, imbal hasil obligasi Indonesia pada saat itu naik berlipat ganda.

“Kondisi ini sesungguhnya mencerminkan perbaikan fundamental Indonesia yang lebih dihargai oleh investor asing, di mana ekonomi Indonesia masih baik dan masih dalam jalur pemulihan,” kata dia.

Ia melihat, kenaikan US Treasury lebih dikaitkan sebagai refleksi perbaikan harapan pemulihan ekonomi dan the Federal Reserve menekankan sinyal awal kenaikan inflasi tidak serta mendorong the Federal Reserve mengubah kebijakan moneternya.

“Hal ini mestinya menjadi hal yang positif bagi negara berkembang, seperti Indonesia. Stabilitas pada US Treasury dan sentimen global yang lebih kondusif diperkirakan dapat mendorong penguatan pasar obligasi,” kata dia.