Menanti Hilal Pemangkasan Suku Bunga, Bagaimana Prospek Sektor Batu Bara?

Di sisi lain, dolar yang lebih lemah dan peningkatan pembangkit listrik tenaga termal di Asia Tenggara diperkirakan akan mendukung permintaan batu bara hingga tahun 2025.

Dengan harga minyak mentah Brent yang diproyeksikan sekitar USD 70-80 per barel, Mirae Asset Sekuritas Indonesia memperkirakan harga acuan batu bara Newcastle akan berkisar sekitar USD 130 per ton, yang menunjukkan dampak moderat pada perusahaan batu bara.

Dengan demikian, pertumbuhan volume dan efisiensi biaya tetap menjadi pendorong utama bagi sektor batu bara Indonesia tahun depan.

"Mengingat dinamika perdagangan yang telah disebutkan, kami yakin pendorong utama bagi penambang Indonesia tahun depan adalah pertumbuhan volume dan efisiensi biaya. Oleh karena itu, kami mempertahankan rekomendasi Netral kami untuk sektor ini," kata Rizkia.

Untuk sektor baru bara, Mirae Asset Sekuritas Indonesia jagokan saham ADRO karena diposisikan dengan baik untuk memanfaatkan faktor-faktor ini. Stripping ratio (SR) yang rendah memastikan biaya tunai terendah di sektor ini, dan transisi dari PKP2B ke IUPK memberikan manfaat tambahan dari pengurangan royalti dan pajak.

"Kami telah merevisi target harga ADRO menjadi Rp 3.650 per saham," ungkap Rizkia.

Revisi tersebut mencerminkan kinerja keuangan terkini ADRO. Estimasi pendapatan tahun buku 2024 terbaru dari Mirae Asset adalah USD 5,85 miliar atau tumbuh 8,6%, dengan laba bersih diproyeksikan sebesar USD 1,42 miliar atau tumbuh 25,6%.

Untuk tahun buku 2025, Mirae Asset meningkatkan proyeksi pendapatan sebesar 7,2% menjadi USD 5,73 miliar, yang mencerminkan ASP dan volume penjualan yang lebih tinggi, sembari menyesuaikan biaya tunai karena tarif royalti IUPK baru dan perubahan pajak.

"Akibatnya, TP kami dinaikkan menjadi Rp 3.650 per saham, berdasarkan P/E 5,2x (-0,5 SD dari rata-rata 5 tahun ADRO). Karena potensi kenaikan yang terbatas, kami mempertahankan rekomendasi Hold," jelas Rizkia.

Adapun posisi keuangan ADRO yang kuat menunjukkan bahwa perusahaan akan mempertahankan rasio pembayaran dividen sebesar 40-50%, yang menyiratkan dividen per saham sebesar Rp 305-380, dengan yield 9-11% pada harga saham saat ini. Secara historis, ADRO mendistribusikan dividen interim pada akhir tahun, memberikan nilai tambah bagi pemegang saham.